加密货币市场或许尚未完全摆脱困境，但Fundstrat数字资产策略主管Sean Farrell认为，数字资产相对于传统市场的优势正在缓慢显现。在近期的一次播客中，Farrell指出，宏观环境仍在给比特币和山寨币带来压力，但他认为，一旦出现大幅回调，可能会成为本轮周期中最佳的买入机会之一。
Strategy不再是最大担忧
Farrell表示，围绕Michael Saylor旗下Strategy公司的担忧已显著缓解，原因是该公司筹集了更多现金，降低了流动性危机的直接风险。但这并不意味着故事已经结束。Strategy目前仍有约20亿美元的年度优先股息义务，以及近50亿美元可在2027年至2028年初回售给公司的债券。如果比特币在未来数年停留在当前水平，这些义务可能成为问题。但Farrell认为，最坏的情况已基本避免。
比特币为何表现滞后
许多投资者对比特币未能跟上美股涨势感到沮丧。Farrell表示这其实很正常。过去一年，企业盈利增速快于全球流动性，使得股票成为更受青睐的投资标的。在这种环境下，投资者自然追逐生产性资产而非像比特币这样的货币资产。他预计未来三到六个月，随着流动性状况改善，这一趋势将发生转变，届时加密货币将重新吸引新增资金。
以太坊可能更具优势
尽管Farrell仍看好比特币，但他认为以太坊在未来12至18个月内可能提供更大的上涨空间。Robinhood推出的以太坊Layer-2区块链为网络增加了长期使用案例。该平台尚未产生显著收入，但Farrell表示，更大的故事在于代币化资产和企业级区块链在以太坊上的日益采用。他还表示，以太坊目前看起来是“更干净的交易”，因为它不像比特币那样面临Strategy持仓带来的潜在卖压。此外，以太坊开发者在网络应对未来量子计算风险的准备工作上取得了更快进展。
比特币能跌到多低？
尽管短期存在不确定性，Farrell表示加密货币的风险回报比目前看起来比股票更有吸引力。他仍保持谨慎，原因是流动性紧张、实际收益率高企以及美联储政策不确定性。然而，如果比特币跌至5万美元出头甚至接近4.8万美元，他认为这将是罕见的机会而非恐慌的理由。“如果真跌到那里，”Farrell说，“我会加足马力买入。”