比特币在7月12日当周突破65,000美元，美国消费者价格指数（CPI）降温缓解了通胀担忧，助推了这轮上涨。然而，此后BTC回撤至64,000美元附近。在波动之下，矿工尽管财务状况恶化，仍继续减少向交易所发送代币的数量。矿工为何面临困境？
CryptoQuant数据显示，基于其矿工财务健康指数（Miners’ Financial Health Index），矿工当前承受着显著压力。该指数综合了挖矿收入、手续费、新币发行及其他指标，以衡量行业整体财务健康状况。
截至发稿时，该指数7日移动均值约为29%。历史数据显示，10%至30%之间的读数通常对应熊市条件。这种条件会压缩矿工收入，增加其出售储备的需求。然而，交易所流量数据表明，卖出压力反而有所缓解。
矿工真的在减少发送BTC吗？
CryptoQuant的矿工至交易所流量（Miner to Exchange Flow）指标显示，尽管财务紧张，矿工转移至交易所的比特币数量反而减少。基于7日移动均值，交易所流入量从7月1日的1,825.86 BTC下降至1,173.66 BTC。
这相当于下降了近36%，表明矿工减少了可直接在交易所出售的供应量。然而，较低的交易所流量并不一定意味着矿工在增持。矿工也可能通过未追踪的渠道转移代币，或将其存放在别处。矿工钱包中比特币的美元价值增加了47亿美元，从715亿美元增至约762亿美元。但这一增长很大程度上可能反映的是比特币价格上涨，而非矿工实际持有BTC数量的增加。比特币从7月1日的58,624美元上涨至发稿时的63,999美元。
矿企股票为何下跌？
据Artemis数据，过去一个月，公开上市的比特币矿企股票整体下跌12%。这一跌幅凸显了矿企面临的财务压力，即便比特币价格已经回升。最近五天，Cipher Mining（CIFR）下跌20.3%，Iris Energy（IREN）下跌18.3%，TeraWulf（WULF）下跌17.3%。相比之下，同期比特币市值增加了逾420亿美元。这种背离表明，尽管BTC反弹，投资者仍对矿企的运营成本和盈利能力感到担忧。
矿工减少向交易所转移代币，可能缓解一部分即期卖出压力。但是，数据并不能证明矿工正在囤积比特币。就目前而言，在比特币试图重新站上65,000美元之际，矿工不愿将BTC转移至交易所的做法，可能有利于供应状况。
最终总结
尽管矿工行业财务状况恶化，但矿工向交易所转移的代币数量下降了近36%。矿企股票大幅下跌，而较低的交易所转移量可能减轻比特币的即期卖出压力。